歴史的な連敗記録が続いた株式市場

本日の株式市場は、米国株の下げ止まりや為替の円安傾向にも反応せず、結局は日経平均が１２連敗となりました。

純粋な連敗記録としては、１９５４年４月２８日から５月１８日の１５連敗に次いだ記録となり、朝鮮戦争時代までさかのぼらないとないということですから、時代背景を考えても当時の記録はあてにならないと思いますので、新記録と考えてもよいと思います。

近年の相場ではない日経平均の１２連敗ですが、連勝、連敗をもとに投資家心理を考えるテクニカル指標であるサイコロジカルラインでは、ついに０勝１２敗となりました。

サイコロジカルラインとは、上昇が続けば投資家が強気に傾き、下落が続けば投資家が弱気に傾く心理を数値化したものです。「サイコロジカル」とは「心理的な」という意味で、強気一辺倒となれば一旦は高値をつけ、弱気一辺倒になれば一旦は底値をつけるということで投資タイミングを計るテクニカル指標です。

個別銘柄ですと連敗が長く続くこともあるのですが、日経平均やＴＯＰＩＸのようなたくさんの銘柄を平均した指標ではめったに連敗が続くことはなく、ましてサイコロジカルラインが０％になったことは記憶にないことです。

したがって、「もうテクニカルではいつ反発してもよいタイミング」となるわけですが、テクニカル指標というのはある程度通常の相場で使える指標です。つまり、過去に例がないほど割安になったからといって、単純に底値にはならないこともあると思います。

むしろ反対に考えれば、通常のテクニカル分析が利かない相場展開ということは、需給が崩れる可能性があるかもしれないということです。

信用取引の投げ売りや見切り売りが増えて、一方の買い手が不在となりますと、売りに大きく傾いて株式市場の需給が崩れてしまいます。したがって、テクニカル指標も過去にない水準まで動き、このようなときの市況解説などは「テクニカル的にはいつ反発してもよい」という解説が目立ち始めます。

また、需給が壊れてしまえば、決算内容や財務内容などのファンダメンタルズ分析も関係なく売られてしまいます。お金が必要でどうしても換金しなくてはいけないときに、企業分析をすることはないと思いますから、いくらでもいいから売るという行動が需給を壊すことになります。

そして、需給が壊れたときに起きるのが、セリングクライマックスです。セリングクライマックスといいますと、株式市場が総悲観になって出来高を伴う大きな下落という現象だけを見て解説することもありますが、実際には前述したような「テクニカルやファンダメンタルが利かない」状態になって起こることが多いと思います。

今年の３月に株式市場が大きく下落して今年の最安値をつけた直前には「株価の歴史的な割安水準」という記事が散見されていたのを覚えているのではないかと思います。ＰＥＲなどでは歴史的な水準だったにも関わらず連日下落を続け、日経平均が１２０００円を割り込んで下げ止まったわけです。つまり「ファンダメンタルが利かなかった」あとにセリングクライマックスが起きたといえます。

本日まで日経平均が１２連敗となったわけですが、この間の下落を振り返りますと大幅下落となった日はそれほど多くなく、どちらかというとじりじりと下がっている印象です。トータルでも１２連敗で日経平均が１０％も下落していないですから、歴史的な連敗でも下げ幅はそれほどではないといえます。

しかし、過去にない下がり方をしている株式市場といえますから、反発のきっかけはセリングクライマックスのように売り一辺倒に傾いてアク抜けすることになる可能性もあると思います。

ただし、セリングクライマックスのような下落は一日二日ガマンすれば反発することが多く、このような急落のときに相場を見ていると怖くなって投売りしたくなりますが、振り返ると底値で売ってしまったということも多いタイミングです。

むしろ、歴史的な連敗が続いている株式市場がセリングクライマックスのような下落になったのであれば、下落の最終局面と見て反発を狙って冷静に買い向かうチャンスでもあると考えます。

レポート担当 ： ケンミレ株式情報　市原義明